有色金属行业投资研究报告：局面冲突加剧下 贵金属抗风险价值凸显

 　周观点——风险因素增多， 黄金、军工材料、靶材等板块需关注

　　本周（ 4.9-4.13）有色板块上涨 1.5%， 钨稀土、铜铝等板块领涨，锂电和白银板块下跌。价格方面， 内外盘铝价涨幅较大，其余基本金属大多下跌；小金属方面锗和钴品种延续上涨趋势。本周中美贸易摩擦事态继续演变，美俄关系紧张， 同时局部性军事行动加剧了市场的风险性。我们建议关注避险资产贵金属板块和具备战略资源地位的稀土、钨、锗等品种；同时军工、靶材及半导体等领域的新材料板块仍然值得重点关注。

　　黄金： 局面冲突加剧下， 贵金属抗风险价值凸显

　　根据华尔街见闻消息， 4 月 14 日特朗普称已下令对叙利亚化学武器相关设施进行精确打击，美英法三国的联合军事行动已经在实施中。局部地区风险事件频发，贸易摩擦背景下，我们认为短期内全球股市避险情绪上升，对贵金属形成利好。长期来看，我们认为美元处于弱势周期，利好金价进一步向上。

　　铝： 俄铝受制裁事件持续发酵， LME 价格连日上涨

　　根据 SMM 新闻，美国政府对俄罗斯进行制裁，宣布将俄铝等 12 家公司列入制裁名单，嘉能可首席执行官已辞去俄铝董事职位， LME 交易所从 4月 17 日开始限制使用俄铝的电解铝产品。受此事件影响， LME 铝价连续多日上涨。我们认为， 16-17 年电解铝海外已经处于供不应求格局，俄铝受限制后加剧了海外供应紧张， 全球市场铝价走势有望受支撑。

　　重视稀土和磁材：科技联动+贸易摩擦催化

　　中美贸易摩擦持续演变，稀土作为我国优势显著的战略资源，是反制的优选品种。 18 年 3-4 月主要稀土资源和冶炼企业 PE(2018Wind 一致预期)仍接近 17 年初至今最低水平，叠加科技联动和贸易摩擦催化，以及收储和新能源汽车放量等预期，建议积极关注稀土和磁材板块。军工、半导体材料：我们预计 2018-20 充分受益政策红利受政策鼓励和技术进步的催化，当前建议关注与航空航天以及舰艇相关的材料，例如钛合高温合金。此外， 我们认为半导体等国家支持力度加大，并且硅片呈现供不应求的态势，行业大周期开启； 我们建议积极关注靶材和最易国产化的泛半导体设备制造。

　　重点公司动态与行业前瞻

　　本周（ 4.9-4.13） 华泰有色新材料板块内涨幅前五的股票为盛屯矿业、三超新材、宏创控股、恒邦股份、北矿科技， 跌幅前五的股票为云南锗业、华钰矿业、吉翔股份、新劲刚、威华股份。下周（ 4.16-4.20）统计局预计发布一季度 GDP 及规模以上工业增加值等经济数据， 美联储预计发布经济褐皮书，欧美等国家预计发布 3 月 CPI 和失业率等经济指标。